猪肉板块是否还有可能出现十倍股

进入2022年下半年，肉价持续上涨，多数上市猪企终于开始走出亏损的阴霾。19 家猪企有超半数前三季度净利润转正。然而随着中央储备肉持续流入市场，肉价的行情是否会夏然而止，导致猪肉板块的恢复性牛市也就此夭折？

我的判断是：肉价是涨不了多少了，但猪肉股依然有较大上涨空间，而猪肉板块的上涨空间更大，龙头企业则涨幅最大！

一，肉价虽难大涨，但绝不会跌！

中央储备肉在不断投放 ，而猪肉价格仍处在高位区间。显然，国家的意思是控制肉价过快上涨，而不是打压肉价。

事实上，之前对煤价对房价的调控也是如此。而这种调控本身也意味着有关部门认为价格上涨势能很强。

另外，10月份cpi继续回落。未来继续调控的力度将明显削弱。因为调控肉价的另一个战略目的就是压低cpi，为降息降准创造条件。

而降准降息，流动性进一步扩张，对于猪肉价格同样是重大利好。在 8~10 月 期 间 ， 大 宗 商 品 市 场 整 体 呈 现 出 偏 强 势 头 ， 其 中 农 产 品 板 块 表 现 更 加 明 显 ， 鸡 蛋 、 生 猪 和 苹 果 等 品 种 的连 创 阶 段 性 新高。 过 去货币超发，承接流动性 的都是资本产品。目前，中国楼市 及资本市场无法很好地承接货币流动性，货币就会流入生活消费品，尤其是可以长期冷藏或保质期较长且规模较大的苹果，猪肉等强流动性产品。这也是这些年猪肉价格走势与 M2 走 势呈明显正相关的原因。

此外，由于海外在通胀剧烈 ， 国外进口冻肉的也没有了成本优势 ， 进口量预期会继续减少、

因此，虽然 从现有生猪产能、存栏、出栏、补栏规模，以及能繁母猪的存栏数等基本面来看， 生猪和猪肉价格并固然无大幅上涨的基础，但也绝无可能进入下跌通道！

二，不仅价格不会跌，成本也不会涨

有人担忧猪肉价格下不来，但成本可以上去啊。这个疑虑也可以打消。

10月份，全国平均猪粮比价为 9.6：1以上，继续高于猪肉储备调节预案确定的 9：1 合理区间上限（这个上限内，猪肉养殖有足够利润）。而随着粮价和能源价格回落。养猪成本预期还会缓慢下降。

三，行业增长空间有限，但龙头企业空间巨大

根据农业部的数据，2022年前三季度生猪出栏量为 同比增长 5.8%；三季度末生猪存栏量同比增 长 1.4%，环比增长 3.1%，未来一年半预期还会保持3%左右的增速 。而需要基本也是这个速度增加。

这意味着几点：1， 预计行业还会发展，但发展空间有限，毕竟中国人已经每年吃掉全球一半的猪，而中国人口已经接近顶峰。所以猪肉企业的增长空间和想象力有限。2，未来供求基本平衡——这也是大多数人认为肉价难以大涨的原因。

先说最后一条，要考虑到两个因素：

1，就是前面说的进口下降；

2，疫情管控优化后，堂食和出游，商务宴请等会增加，同时经济回升也会增加需求。

此消彼长，供求还会略向需求端倾斜，这也是我判断未来肉价依然会温和上涨的原因。

更重要的是第一条！目前看，国内猪肉的需求确实基本见顶，未来增速必然远低于gdp和收入增速。但行业见顶不等于行业龙头见顶！

目前国内养猪业的生产结 构依旧是以中小型散户为主。前20强猪企的市场占有率刚超过20%。这意味 着，规模化养殖企业市场份额仍有较大的拓展空间。大多数具有千规模效应的行业一样，猪肉行业在分散到集中的过程中，出现明显的强者恒强的马太效应。

以三季报为例：

“猪茅” 牧原股份营收 808 亿元，同比增长 43.5%，第三季度净利润同比增长 1097%。

“猪二”温氏股份顺利扭亏 ， 2第 三 季 度 实 现 营 收 243 亿元，同比增长 52.6%；净利润 增长158%。。

猪三、猪四——天邦食品和新希望的净利增速也分别为100%、40%。

这明显呈现两个特点：1，利润增速远超过营业收入；2，规模越大，收入和利润增幅越大！

相信，在集约化发展趋势下，大型猪企会继续不断提高市场份额，前二十强未来有望在十年内统治60%-70的市场。也就是平均规模扩大3-4倍，几家龙头可望超过5-7倍，也就意味着利润有望增加10倍（规模扩大，成本会持续下降）！

而按照目前的预测，几个龙头猪企明后年的动态市盈率也就7-10倍！即便按照行预期3%的规模和5%的利润增长，这个都是合理的估值，何况龙头企业增速会远远超过全行业。而它们当下的估值反而低于全行业。

买什么猪肉股？当然越大的越好！